2025年美股展望：AI驱动增长与潜在风险并存

2025年伊始，DeepSeek事件引发美股抛售，凸显市场风险。上海高级金融学院教授胡捷分析认为，尽管美元流动性宽松、AI技术进步推动美股上涨，但市场风险依然存在。

美股上涨主要由两方面因素驱动：一是美元流动性宽松，资金充裕；二是AI技术革命。然而，市场集中度高，少数大型科技公司占据大部分市值，导致市场波动剧烈，容易出现技术性回调，DeepSeek事件便是例证。胡教授认为，虽然大规模撤资可能性较小，但局部、阶段性调整风险依然存在。

当前S&P 500市盈率高达30，远高于特朗普第一任期平均水平，暗示上涨空间受限。但胡教授指出，高估值主要集中在少数几家大型科技公司，整体美股估值并未普遍达到如此高位，因此虽然回调可能性较大，但不太可能演变成彻底的熊市。

关于特朗普的政策不确定性，胡教授认为，特朗普的关税政策和汇率言论频繁变化，导致汇市波动剧烈。美元强弱将直接影响美股，强势美元有利于吸引外资，支持美股；反之，则可能对美股造成压力。特朗普的强美元和弱美元政策诉求之间存在矛盾，具体政策取向仍存在不确定性。

对比特朗普上任初期，胡教授认为当前美国经济面临通胀压力，高利率环境对经济构成沉重负担。新一轮潜在关税政策对通胀的影响主要体现在商品价格和进口量两个方面，价格影响通常是一次性的，而进口量变化则体现在市场份额的转移。关税对通胀的长期影响有限，但对进口量的影响较为显著，且影响的显现存在滞后性。