2025年中国经济：挑战与机遇并存的结构性变革

2025年，中国经济站在关键节点，面临人口红利消退、资本周期和产业周期的三重压力。在数字经济2.0时代开启之际，国内经济将面临外部环境不确定性和内部需求不足的严峻考验。政府的积极作为至关重要。

2025年上半年将是政策发力期，三季度有望出现增长预期。对国家而言，主动求变是必由之路，先破后立，才能实现可持续发展。未来两三年，经济整体仍处于温和增长的过程中。2025年上半年主要依靠政府推动，而下半年则有增长预期。积极应对经济挑战的企业将主要围绕三个方向展开：内部求稳、科技驱动和政府引导。一方面是满足2025年经济发展中迫切的资源需求，例如消费需求以及新能源汽车等国家重点发展的产业；另一方面是在AI浪潮席卷下，抓住计算等与人力资本相关的产业机遇，并在创新驱动和产业升级的竞争中脱颖而出，抓住新兴产业发展和由此带来的经济增长的机遇。

当前市场需要重点关注并解决三个问题：首先是力量在哪里？政府的政策力度有多大？基本面能否稳定？当前市场对经济复苏存在不确定性，对政策底线的判断清晰，但对基本面数据解读存在争议，市场仍在观望中。其次是信心在哪里？政策底线的确定性和新兴产业动能的维持。三年疫情影响终将结束，以数字化、智能化、绿色化为代表的新兴产业将引领新的经济增长，这是市场的基本支撑。一个向上发展的市场需要有实际案例，有了成功的案例，才会有更强的信心。同时，当市场让你感到迷茫时，往往会允许你稳扎稳打，有了稳健的判断，政策实施的力度才会更有预期。再次是机遇在哪里？动力在哪里？机遇在哪里？动力在哪里？机会就在哪里。积极主动适应市场变化，基本面数据决定上行，真正的巨大市场机遇将来自高质量的会议和数据整合，产生协同效应。

结构性转型即将到来。展望未来两三年，经济整体仍处于温和增长的过程中。可以预见的是，市场将进入一种持续的调整和波动状态。一部分人选择相信国家需要自救，减税降费将推动经济增长，以数字化等为首的人才优势也将带来新的经济增长；另一部分人选择不乐观，除非等到确凿的数据验证，否则最终对经济增长的质疑将指向选择高回报的稳健型投资，“人均”等及时性因素。

由此也可以看出，市场将形成两种主要的投资模式：一种是追求“稳健增长+高附加值”的增长模式，这种投资将伴随较高的风险溢价；另一种是押注“经济复苏不确定性+高回报”的宏观对冲模式，风险溢价相对较低。

新的一年，我们的投资策略是“稳健增长+开拓价值”，以持续的高回报为风险基准，以AI为代表的具有发展潜力的产业的稳健增长为机会，形成动态配置。遵循内部求稳、科技驱动、政府引导的指导方针，整体上将继续推进AI的深化应用以及相关成果转化，例如自动驾驶和机器人；在内部抓住单点增长突破的方向，以核心资本为重心，以技术和自主可控为主题，以核心资本为支撑，进一步发展数字化、智能化、绿色化等主要力量，重新布局，优化市场结构，深化融合发展。

2025年，挑战与机遇并存，变革在即！我们相信，一场深刻的结构性变革即将到来。