劳动力短缺：日本央行加息的意外推手

日本央行正逐渐改变其对经济疲软的解释，不再仅仅关注需求不足，而是日益强调长期劳动力短缺的影响。这一转变可能导致日本央行超出预期地加息。

从制造业到服务业，日本企业普遍面临人手不足的问题，这并非无法找到客户，而是找不到足够的员工。日本央行对此越来越重视。

虽然劳动力市场紧张并非新鲜事，但日本央行对由此引发的工资和通胀压力更为担忧。这意味着在决定进一步加息时，经济疲软的因素可能会被弱化。

日本央行鹰派理事田村直树指出，产出缺口已经处于正区间，劳动力供应不足正在推高物价。

传统上，衡量经济产能利用率的产出缺口仍略微为负，这暗示需求不足，不足以支撑通胀。加上消费疲软，这本应成为限制央行激进加息的因素。

然而，日本央行正在挑战这一观点。其一月份的季度展望报告显示，央行更关注因长期劳动力短缺导致的工资推动型通胀，并以此作为持续加息的依据。

该报告指出，即使在经济增长低迷的情况下，女性和老年工人数量的减少也导致劳动力市场收紧，许多行业企业面临劳动力短缺，工资和物价上涨压力可能大于产出缺口所显示的水平。

国际货币基金组织（IMF）预测日本央行今年可能再次加息，并在2027年底前将利率提高至中性水平（1%-2%之间）。IMF预计，由于工资上涨支撑消费，日本经济今年将增长1.1%，并持续实现2%的通胀目标。

IMF认为，日本央行的加息应循序渐进，灵活应对，以确保国内需求回升。