AI交易进入3.0时代：Agent的崛起与投资机会

中信证券最新报告指出，人工智能交易已进入3.0阶段，其核心在于Agent的大规模落地和应用。这将引发C端和B端应用的爆发，以及新型硬件平台的兴起，2025年可能成为Agent元年。 报告分析了AI交易的三个阶段：1.0阶段侧重算力基础设施建设，2.0阶段关注应用落地和商业化探索，而3.0阶段则以Agent为核心，带来全新的交互方式和应用生态。Agent的出现将改变传统的流量入口格局，形成新的任务分发和执行模式，并催生基于任务收费的商业模式。 报告建议关注三个投资逻辑：首先，多模态交互将推动新型硬件（如眼镜、玩具）和存量硬件（手机、汽车）升级，带动传感器和SoC供应链发展；其次，平台级Agent的出现将提升具备底层系统和Agent研发能力的硬件平台公司的市场份额和估值，模型公司和互联网平台切入硬件生态也将带来格局变化；最后，垂类Agent在办公、ERP、营销、教育等领域的应用值得关注。 报告还分析了行业落地顺序，认为To B端中份额集中、收入侧SaaS以及大公司更具优势，C端则看好AI眼镜应用前景。与移动互联网不同，本轮AI革命是先有模型后有硬件，未来所有硬件都将以Agent作为交互入口，底层则是以LLM为核心的操作系统。 报告最后提示了技术迭代、产品推广速度和应用落地节奏等风险因素。