美联储青睐“基于市场”通胀指标，暗示未来降息可能

近期，美联储官员越来越重视一个相对鲜为人知的通胀指标——“基于市场”的通胀指标。该指标剔除了部分难以直接测量的服务价格，这些价格通常需要估算，导致其与美联储常用的核心通胀指标走势出现差异。例如，尽管11月核心通胀加速至2.8%，但“基于市场”的通胀指标自5月以来一直稳定在2.4%左右。

美联储理事沃勒在近期讲话中解释了关注该替代指标的原因，并表达了对进一步降息的支持。他指出，2024年的通胀主要由住房服务和非市场服务等估算价格上涨推动，这些价格的可靠性较低。美联储会议纪要也显示，多位政策制定者认同这一观点。

“基于市场”的个人消费支出价格指数排除了许多需要估算的项目，例如投资咨询服务、保险等。其他被排除的类别还包括赌博、无偿金融服务、人寿保险、医疗服务等。

虽然鲍威尔等美联储官员承认“非市场服务”是近期通胀上升的因素之一，但也有经济学家认为，估算价格缺乏前瞻性预测信号，美联储可能因此忽视这些价格波动。例如，机动车保险成本上涨可能反映了汽车价格飙升后的滞后效应，但美联储可能不会特别关注这种追赶性通胀。

1月31日，经济分析局将公布12月份的PCE通胀数据，届时市场将对“基于市场”通胀指标有更清晰的了解，这对于预测美联储未来的货币政策走向至关重要。